Análisis
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Angela Merkel ha conseguido ganar sus cuartas elecciones consecutivas este fin de semana, pero ha tenido un coste...


 

El CDU de Merkel se alza como la mayor fuerza del parlamento, seguido por el partido de centro izquierda SPD y, como novedad en los comicios de este año, el partido de extrema derecha AfD se alza como la tercera mayor fuerza. El resultado no es de extrañar, debido al gran criticismo que Merkel ha recibido en relación a su política de inmigración, y a los fuertes resultados de otros partidos de extrema derecha en la Unión Europea este año. En última instancia, el resultado es negativo para los activos riesgo de la zona euro y la divisa única, ya que Merkel debe ahora decidir cuál va a ser la coalición elegida para gobernar un mandato más. Entre las posibles opciones, el bipartito con la segunda fuerza, el partido de centro izquierda SPD, es la opción menos probable. En nuestra opinión, es más probable que se produzca un tripartito con “los verdes” y el partido FDP, aunque podría llevar varios meses debido a las fuertes diferencias en determinadas políticas, como puede ser medioambiente.

El euro ha abierto la semana con un hueco bajista frente al dólar y la libra ya que el resultado de las elecciones alemanas puede conllevar varios meses de negociaciones en el Parlamento alemán y, por tanto, varios meses de incertidumbre en la zona euro. Esto a su vez podría derivar en un BCE más prudente a la hora de anunciar cualquier cambio en la política monetaria de la zona euro.

Además, esta semana está claramente dominada por los discursos de numerosos oficiales de los principales bancos centrales incluyendo los cargos más altos de la Fed, ECB y Banco de Inglaterra. Sin intentar adentrarse en qué van a discutir, creo que lo más importante es el número de discursos de la Fed. La última vez que hemos visto tantos discursos seguidos después de una reunión de política monetaria, ha sido para transmitir un mensaje unánime en una dirección u otra. En particular, las últimas tres veces que hemos visto alzas de tipos de interés en EEUU, varios miembros de la Fed se pronunciaron apoyando dicha decisión en los siguientes días. Creemos que podemos estar ante un caso similar. Además, creemos que esta hipótesis gana fuerza debido a que todos los miembros que dan discursos esta semana son miembros con derecho a voto en las decisiones de política monetaria.

Por tanto, si esta semana se ve un mensaje unánime a favor de alzar tipos, sobre todo por parte de Lael Brainard, quien es considerada la representante más fuerte dentro del campo prudente de la Fed, quedaría, en nuestra opinión, prácticamente confirmado un alza de tipos de interés antes de finales de año.

En consecuencia, el cruce EURUSD podría terminar por romper el doble soporte en el que se apoya en estos momentos y desembocar en una mayor caída en las próximas semanas. En cualquier caso, Draghi dará dos discursos esta semana, que bien podrían confirmar o rechazar esta posibilidad.

Source: ETFWorld.es

BondWorld.es

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