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Commodity ETP Weekly: Los ETPs sobre materias primas observan flujos de salida debido al aumento de la preocupación por la retirada de estímulos

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Los datos económicos de EE.UU. fueron mejores de lo esperado, lo que reavivó los temores a una retirada de estímulos por parte la Fed, mantuvo los aumentos de precios bajo control y provocó nuevas salidas de los ETPs sobre materias primas a pesar….

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de las señales de una fuerte demanda de estos activos en China y EE.UU. Los indicadores económicos siguen apuntando a una recuperación de la economía de los EE.UU., con los datos industriales y sobre empleo de noviembre sorprendiendo al alza. Se espera que la Fed comience a disminuir la compra de bonos en el primer trimestre de 2014 debido a que la situación del empleo continúa fortaleciéndose. Aunque es probable que la retirada de estímulo de la Fed suponga un apoyo para el dólar a corto plazo – históricamente un viento en contra para el rendimiento de las materias primas – creemos que el comportamiento de los precios de las materias dará sorpresas al alza durante 2014, dado que las subidas del dólar son el resultado de un fortalecimiento de la economía que en última instancia será positivo para la demanda y los precios de las materias primas.

 

Los ETPs sobre oro registran sus mayores flujos de salida desde junio ante el temor a la retirada de estímulo. Los datos económicos positivos de EE.UU. la semana pasada reavivaron los temores a una disminución gradual de los estímulos de la Fed, lo que provocó $220m de flujos de salida de los ETPs sobre oro “long”. Se espera que la Fed comience a disminuir las compras de bonos en el primer trimestre de 2014. Aunque la fortaleza del dólar probablemente limite la subida de los precios del oro, también creemos que la fuerte demanda física, junto con la caída de la oferta de oro y el sentimiento y posicionamiento extremadamente negativo de los inversores limitará los precios a la baja. Los ETPs sobre plata observaron $7,2m de salidas ante la inactividad de la demanda industrial.

La toma de beneficios lleva $14m a los ETPs “long” sobre gas natural debido a que el precio sube a su nivel máximo de los últimos seis meses. El precio de los futuros de gas natural en Henry Hub subió por encima de los $ 4,1MMBtu la semana pasada, el nivel más alto desde mayo, debido a que las reservas se habían reducido en más de un 4% en la semana anterior. La Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) espera que las bajas temperaturas invernales en 2013 y 2014 aumenten el consumo de gas natural para calefacción residencial y comercial. Al mismo tiempo, los inversores parecen estar rotando hacia exposiciones más amplias para beneficiarse del aumento de la demanda de energía previsto en 2014, por lo que ETFS Longer Dated Energy ETP (ENEF) registró $19m de flujos de entrada la semana pasada.

La volatilidad de la sesión provoca salidas en $38m de ETPs “long” sobre cobre. El precio del cobre se recuperó ligeramente la semana pasada, por encima de 7.000 dólares por tonelada, tras haber sido duramente golpeado por el sentimiento bajista generalizado sobre las materias primas en las últimas semanas. Las preocupaciones sobre el futuro del suministro han sido una razón clave para el sentimiento bajista y el lento rendimiento de los precios en 2013. Sin embargo, la demanda sigue siendo lo suficientemente robusta como para absorber la nueva oferta. La continuidad de la recuperación económica mundial, en particular la de China, debería suponer un apoyo sólido para los precios del cobre. Mientras tanto, los inversores tomaron ganancias en sus posiciones sobre zinc la semana pasada, ya que los precios subieron un 1,7% la semana anterior.

Eventos clave a tener en cuenta esta semana. Los datos sobre la producción industrial en Alemania, China, Reino Unido, la zona euro, India y Japón se darán a conocer esta semana y serán seguidos de cerca para evaluar la solidez de la recuperación en estos países. Los Ministros de Finanzas de la zona euro tendrán su reunión mensual el martes y se espera que decidan sobre la autoridad única para la resolución bancaria. El jueves, el presidente del BCE, Draghi, discutirá la política monetaria con el Parlamento Europeo.

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