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Commodity ETP Weekly: Los ETPs sobre paladio observan los mayores flujos de entrada en nueve meses ante el creciente déficit de suministro

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Los comentarios de la futura presidenta de la Fed, Janet Yellen, junto con las débiles cifras sobre el crecimiento del PIB en la zona euro y la inflación, indican que los bancos centrales pueden mantener los grifos abiertos más tiempo de lo que esperan muchos inversores…...


«La noticia animo el mercado de bonos de EE.UU. y ayudó a impulsar el precio del oro. Las noticias sobre la Tercera Reunión Plenaria de China fueron vistas positivamente por los mercados, con un importante énfasis en el crecimiento impulsado por el sector privado, la relajación de la política del hijo único, el fomento de la reforma rural y otros cambios legales para impulsar la urbanización, y las políticas para reducir el exceso de capacidad en sectores clave (incluyendo la producción de materias primas) lo que ayudó a impulsar un repunte en los mercados locales. En nuestra opinión, el aumento de la urbanización, el crecimiento impulsado por un sector privado más equilibrado y una consolidación en la producción de materias primas deberían ayudar a mantener a largo plazo la apreciación del precio de las materias primas

Los ETPs sobre paladio observan $20m de flujos de entrada, los mayores desde febrero. La semana pasada Johnson Matthey publicó su informe Platinum 2013 Interim Review. En el informe afirman esperar que el mercado del paladio permanezca en déficit en 2013, ajustando sus estimaciones de los 740koz previstos a los 850koz de déficit. Johnson Matthey también prevé que el déficit de platino en 2013 será el mayor en 14 años (605koz) y que continuará en 2014 debido a que el refuerzo del control de emisiones aumenta la demanda de este metal en los catalizadores diesel y a que la demanda de joyería de China continúa ganando importancia. Seguimos siendo optimistas tanto con los precios del paladio como con los del platino.

Los ETPs sobre oro observan sus mayores flujos de salida desde septiembre. Los ETPs sobre oro “long” observaron $159m de salidas la semana pasada debido a que los activos de riesgo como la renta variable sufrieron un repunte al alza y los inversores continuaron con las ventas provocadas por el alto rendimiento de los bonos tras la publicación de los sólidos datos sobre las nóminas de octubre la semana pasada. Sin embargo, hacia el final de la semana, tras el discurso pesimista de Yellen sobre su visión de la política monetaria, gran parte de este sentimiento bajista parece haberse disipado.

ETFS Copper (COPA) observó $19m de flujos de salida debido a que aumentó la producción de este metal por parte de China. Los inversores reaccionaron negativamente a las noticias sobre el aumento de la producción china de cobre de un 23% respecto al año anterior, hasta alcanzar las 637.000 toneladas en octubre. Sin embargo, en nuestra opinión, la demanda interna continuará absorbiendo la mayor parte del metal que se produce como se ha reflejado en un fuerte y continuo crecimiento de las importaciones chinas de cobre y en la disminución de los inventarios de cobre mundial. Esperamos que el precio del cobre suba en los próximos meses.

ETFS Brent (OILB) observa salidas debido a que los inversores vendieron ante la fortaleza de los precios. El crudo Brent aumentó un 4,9% la semana pasada ante las noticias de problemas de suministro en Libia. Se espera que las protestas y las huelgas hayan reducido la producción de petróleo a una fracción de sus niveles pre crisis (en febrero de 2011) de 1,65m bbl/d. Es poco probable que esta situación se revierta a corto plazo, lo que ayudará a apuntalar los precios del Brent. Esperamos que el crudo continúe negociándose en un rango de precios relativamente ajustado.

Los ETPs sobre café observan flujos de entrada debido a que los inversores se vieron atraídos por el precio, en su nivel más bajo desde hace cerca de cinco años. El precio del café Arábica cayó un 1,3% la semana pasada, con lo que se ha registrado un descenso del 29% en lo que va de este año debido a que el exceso de oferta se ha visto agravado por una cosecha mayor de lo esperado en Colombia. Con los precios a un mínimo de cinco años, muchos inversores consideran los precios actuales como un punto de entrada atractivo

Eventos clave a tener en cuenta esta semana. Esta semana, los mercados probablemente centrarán su atención en los índices industriales PMI de Markit en China, EE.UU. y la zona euro para medir la fortaleza de la recuperación global. Las actas de las últimas reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y el Banco de Inglaterra darán una idea sobre el punto de vista de los bancos centrales sobre la ampliación de la política expansiva. Los datos de matriculación de vehículos de la UE al comienzo de la semana serán seguidos de cerca para ver si el crecimiento que vimos el mes pasado fue una aberración o el inicio de una tendencia positiva.

Fuente: ETFWorld.es – ETFSecurities

 

 

El estancamiento de las negociaciones sobre la fiscalidad y la deuda en EE.UU. continúa potenciando la volatilidad de los mercados, con la caída del oro por debajo de los $1.300/ oz la semana pasada ante las indicaciones de que los partidos mayoritarios podrían llegar a un acuerdo para el aumento del techo de deuda a corto plazo. Sin embargo, a medida que el traspaso del techo de deuda estimado para el 17 de octubre se aproxima y ante la ausencia de progresos durante el fin de semana, los mercados están en modo de aversión al riesgo, lo que está empujando el oro al alza de nuevo. El error de cálculo político y la suspensión (o casi suspensión) de pagos resultante, no sólo dañaría gravemente la economía de EE.UU. y la confianza a largo plazo en el compromiso del gobierno de EE.UU. para pagar su deuda, sino que también tendría grandes repercusiones negativas en los mercados financieros y economías mundiales. La mayoría de los inversores parece estar apostando a que las consecuencias serían tan graves que incluso los políticos estadounidenses actuarán de forma racional y llegarán a un acuerdo. El riesgo, sin embargo, es que ya se haya dañado de forma irreparable la confianza a largo plazo de los inversores en el compromiso de EE.UU. para cumplir sus obligaciones de deuda, lo que acelera aún más la búsqueda de alternativas al dólar como activo de reserva por parte de los inversores. Desde nuestro punto de vista, Europa aún se enfrenta a problemas estructurales graves y China aún no está lista para asumir retos, por lo que el papel del oro como moneda alternativa y activo diversificador de reservas seguirá aumentando en importancia.

 

 

·         Los ETPs sobre oro físico observaron $79m de flujos de salida la semana pasada debido a que parecía inminente una solución a corto plazo para la deuda de EE.UU. El precio del oro cayó por debajo de los $1.300/ oz la semana pasada después de que algunos informes indicasen que el acuerdo entre Obama y los republicanos de la Cámara referente a un aumento temporal del techo de la deuda estaba cerca. Sin embargo, durante el fin de semana se ha avanzado poco en la búsqueda de una solución temporal o permanente, y los mercados han comenzado de nuevo a aumentar las asignaciones a activos refugio como el oro.

 

 

·         ETFS Wheat (WEAT) registra los mayores flujos de entrada en más de cinco años, hasta alcanzar un total de $19.7m, ante la caída de las existencias. El precio del trigo ha aumentado considerablemente en el último mes, alcanzando una subida de más de un 8%, ya que la Organización de las Naciones Unidas para la alimentación y la agricultura (FAO) redujo su estimación de los inventarios en relación a la desaparición de los principales exportadores de trigo. Dado el bajo nivel de reservas en relación con el consumo y las exportaciones, cualquier cambio repentino en el clima podría producir una fuerte reacción en los precios del trigo. Es probable que la falta de nuevos datos del USDA tras el cierre federal también contribuya a la incertidumbre del mercado.

 

 

·         ETFS Physical Platinum (PHPT) recibe $12,7m de flujos de entrada, los mayores desde mayo, debido a que la huelga en la mina de Amplats continúa por segunda semana. La huelga, que comenzó el 27 de septiembre, está costando a la compañía alrededor de 3.100 onzas de producción al día. Alrededor de un 0,8% del suministro se ha retirado hasta ahora del mercado. Aunque el impacto en la producción total de platino es hasta ahora insignificante, los inversores ya se han posicionado ante un posible empeoramiento de la situación que podría dar lugar a una repetición de los acontecimientos de los últimos años. Las interrupciones de la producción en Sudáfrica siguen siendo un catalizador potencial a corto plazo para la recuperación de los precios del platino.

 

 

·         Los ETPs “long” sobre plata registran la quinta semana consecutiva de flujos de entrada debido a que el carácter híbrido de este metal atrajo el interés de los inversores. Los flujos de entrada alcanzaron los $2,7m la semana pasada. Aunque en lo que llevamos de año el precio de la plata se ha visto lastrado por el sentimiento general bajista hacia el oro, la recuperación de China y EE.UU. podría favorecer a la plata en los próximos meses. Con más del 50% de la demanda procedente de la industria, la plata está bien posicionada para beneficiarse de un repunte en la actividad industrial global. Al mismo tiempo, su alta correlación con el oro ofrece a los inversores una cobertura contra el peor de los escenarios en EE.UU.

 

·         Eventos clave a tener en cuenta esta semana: El foco de los mercados esta semana seguirá estando en el progreso de la deuda y las negociaciones fiscales en EE.UU. El PIB de China y la producción industrial también serán un elemento clave de los mercados. Las materias primas cíclicas son susceptibles de beneficiarse de cualquier dato que sea más positivo de lo esperado. Los datos sobre la producción industrial de la Eurozona y el registro de automóviles también se darán a conocer, lo que tendrá implicaciones en las materias primas cíclicas en general y en el platino en particular.

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