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Commodity ETP Weekly: Más de $100m de entradas en ETPs sobre café debido a que los precios alcanzan su nivel mínimo en los últimos cuatro años

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Los metales preciosos aumentaron en general la semana pasada después de que las cifras sobre las nóminas no agrícolas de EE.UU., más bajas de lo esperado, reavivasen las esperanzas de un retraso en la retirada de estímulos de la FED....


Con la economía de EE.UU. ya presionada por una potencial desaceleración del crecimiento debido al cierre federal, cada vez más inversores esperan que el estímulo se mantenga durante más tiempo. La plata fue la materia prima con mejor rendimiento la semana pasada, ya que sus características híbridas posicionan este metal para beneficiarse de una recuperación en la actividad industrial global.
Mientras que los temores a una crisis de crédito en China pesaron sobre las materias primas cíclicas la semana pasada, creemos que la reacción del mercado fue exagerada y que China continuará creciendo a un ritmo sostenido. La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) esta semana será clave para el dólar y los precios de las materias primas, especialmente los metales preciosos.
Los ETPs sobre café continúan observando flujos de entrada, llevando el total de flujos de entrada por encima de los $100m este año, debido a que los precios cayeron a su nivel más bajo desde marzo de 2009. La abundante oferta procedente de América Latina, junto con la continua debilidad del real brasileño frente al dólar, está pesando sobre los precios del café arábica. Con los precios del café a este nivel, el interés de los inversores ha aumentado, llevando más de $100m de flujos de entrada a los ETPs sobre café de ETFS desde el inicio de 2013. Dado que la mayor parte de la cosecha de Brasil ha finalizado, la atención de los inversores debería centrarse en las condiciones de la cosecha en Colombia, Etiopía y Honduras. Mientras tanto, los inversores tomaron ganancias de sus posiciones ‘long’ en ETPs sobre azúcar la semana pasada, debido a que un incendio de un almacén en Brasil provocó un fuerte aumento de los precios del azúcar.
Los ETPs ‘long’ sobre plata registraron $8,4m de flujos de entrada, los mayores en 3 semanas, debido a que los débiles datos sobre el empleo en EE.UU. apuraron la esperanza de un retraso en la retirada de los estímulos. Todos los metales preciosos subieron la semana pasada, liderados por la plata, después de que los datos sobre las nóminas no agrícolas de EE.UU. fuesen más débiles de lo previsto. La doble naturaleza de la plata, por una parte metal industrial y por otra metal precioso, apoyó también los precios de la plata. Si bien la demanda física de oro continúa siendo fuerte debido al festival de Diwali y la temporada de bodas en la India, los ETPs ‘long’ sobre oro vieron salidas de $6,8m la semana pasada. Con una subida semanal del precio de un 1,9%, la toma de ganancias probablemente llevó a algunos inversores a salir de sus posiciones de oro.
ETFS Physical Copper (PHCU) observó sus mayores flujos de salida desde junio, un total de $3,9m, ante los temores a una política monetaria más restrictiva en China. La noticia de que algunos bancos chinos estaban triplicando las amortizaciones ante los préstamos dudosos pesaron sobre el precio del cobre la semana pasada, eclipsando las positivas cifras del PIB del tercer trimestre. Sin embargo, mantenemos un punto de vista positivo sobre las perspectivas para el cobre ya que es probable que un repunte en la recuperación económica mundial, junto con la persistente incertidumbre en cuanto a la oferta, continúe apoyando los precios. Los datos más recientes sugieren que la fuerte demanda de China se mantiene y los temores de una desaceleración del crecimiento chino parecen exagerados. Según las últimas cifras publicadas por el Grupo Internacional de Estudios sobre el Cobre (GIEC), el mercado mundial del cobre registró déficit en la oferta por segundo consecutivo el pasado mes de julio.
ETFS Daily Leveraged Natural Gas (LNGA) observa $10,6 m de flujos de entrada ante las expectativas de un invierno frío. Una cobertura de nieve por encima de lo habitual en Siberia y un buen indicador de las condiciones invernales de la costa este de EE.UU., podrían hacer bajar las temperaturas en el continente americano, lo que aumentaría la demanda de gas natural. La EIA espera que el invierno sea un 3% más frío que el año pasado en la región Nordeste de EE.UU. y el gasto medio de los hogares estadounidenses en gas natural podría aumentar en un 13% en comparación con el invierno pasado.
Eventos clave a tener en cuenta esta semana. Esta semana la atención se centrará en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) tras el reciente cierre federal y la publicación de unas cifras sobre las nóminas no agrícolas más débiles de lo esperado. Probablemente, cualquier indicio de un retraso en la retirada del estímulo impulsará los metales preciosos. Los datos sobre la producción industrial de EE.UU., las ventas minoristas, las ventas de automóviles y el índice industrial ISM se darán a conocer esta semana y también arrojarán luz sobre la fortaleza de la recuperación de EE.UU.
Fuente: ETFWorld.es – ETFSecurities

 

El estancamiento de las negociaciones sobre la fiscalidad y la deuda en EE.UU. continúa potenciando la volatilidad de los mercados, con la caída del oro por debajo de los $1.300/ oz la semana pasada ante las indicaciones de que los partidos mayoritarios podrían llegar a un acuerdo para el aumento del techo de deuda a corto plazo. Sin embargo, a medida que el traspaso del techo de deuda estimado para el 17 de octubre se aproxima y ante la ausencia de progresos durante el fin de semana, los mercados están en modo de aversión al riesgo, lo que está empujando el oro al alza de nuevo. El error de cálculo político y la suspensión (o casi suspensión) de pagos resultante, no sólo dañaría gravemente la economía de EE.UU. y la confianza a largo plazo en el compromiso del gobierno de EE.UU. para pagar su deuda, sino que también tendría grandes repercusiones negativas en los mercados financieros y economías mundiales. La mayoría de los inversores parece estar apostando a que las consecuencias serían tan graves que incluso los políticos estadounidenses actuarán de forma racional y llegarán a un acuerdo. El riesgo, sin embargo, es que ya se haya dañado de forma irreparable la confianza a largo plazo de los inversores en el compromiso de EE.UU. para cumplir sus obligaciones de deuda, lo que acelera aún más la búsqueda de alternativas al dólar como activo de reserva por parte de los inversores. Desde nuestro punto de vista, Europa aún se enfrenta a problemas estructurales graves y China aún no está lista para asumir retos, por lo que el papel del oro como moneda alternativa y activo diversificador de reservas seguirá aumentando en importancia.

 

 

·         Los ETPs sobre oro físico observaron $79m de flujos de salida la semana pasada debido a que parecía inminente una solución a corto plazo para la deuda de EE.UU. El precio del oro cayó por debajo de los $1.300/ oz la semana pasada después de que algunos informes indicasen que el acuerdo entre Obama y los republicanos de la Cámara referente a un aumento temporal del techo de la deuda estaba cerca. Sin embargo, durante el fin de semana se ha avanzado poco en la búsqueda de una solución temporal o permanente, y los mercados han comenzado de nuevo a aumentar las asignaciones a activos refugio como el oro.

 

 

·         ETFS Wheat (WEAT) registra los mayores flujos de entrada en más de cinco años, hasta alcanzar un total de $19.7m, ante la caída de las existencias. El precio del trigo ha aumentado considerablemente en el último mes, alcanzando una subida de más de un 8%, ya que la Organización de las Naciones Unidas para la alimentación y la agricultura (FAO) redujo su estimación de los inventarios en relación a la desaparición de los principales exportadores de trigo. Dado el bajo nivel de reservas en relación con el consumo y las exportaciones, cualquier cambio repentino en el clima podría producir una fuerte reacción en los precios del trigo. Es probable que la falta de nuevos datos del USDA tras el cierre federal también contribuya a la incertidumbre del mercado.

 

 

·         ETFS Physical Platinum (PHPT) recibe $12,7m de flujos de entrada, los mayores desde mayo, debido a que la huelga en la mina de Amplats continúa por segunda semana. La huelga, que comenzó el 27 de septiembre, está costando a la compañía alrededor de 3.100 onzas de producción al día. Alrededor de un 0,8% del suministro se ha retirado hasta ahora del mercado. Aunque el impacto en la producción total de platino es hasta ahora insignificante, los inversores ya se han posicionado ante un posible empeoramiento de la situación que podría dar lugar a una repetición de los acontecimientos de los últimos años. Las interrupciones de la producción en Sudáfrica siguen siendo un catalizador potencial a corto plazo para la recuperación de los precios del platino.

 

 

·         Los ETPs “long” sobre plata registran la quinta semana consecutiva de flujos de entrada debido a que el carácter híbrido de este metal atrajo el interés de los inversores. Los flujos de entrada alcanzaron los $2,7m la semana pasada. Aunque en lo que llevamos de año el precio de la plata se ha visto lastrado por el sentimiento general bajista hacia el oro, la recuperación de China y EE.UU. podría favorecer a la plata en los próximos meses. Con más del 50% de la demanda procedente de la industria, la plata está bien posicionada para beneficiarse de un repunte en la actividad industrial global. Al mismo tiempo, su alta correlación con el oro ofrece a los inversores una cobertura contra el peor de los escenarios en EE.UU.

 

·         Eventos clave a tener en cuenta esta semana: El foco de los mercados esta semana seguirá estando en el progreso de la deuda y las negociaciones fiscales en EE.UU. El PIB de China y la producción industrial también serán un elemento clave de los mercados. Las materias primas cíclicas son susceptibles de beneficiarse de cualquier dato que sea más positivo de lo esperado. Los datos sobre la producción industrial de la Eurozona y el registro de automóviles también se darán a conocer, lo que tendrá implicaciones en las materias primas cíclicas en general y en el platino en particular.

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