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ETF Securities: Cae la demanda de oro como activo refugio

La semana pasada el dólar perdió un 1% ante la interpretación laxa de los inversores de las actas de la reunión de la Fed. Esto llevó a la onza de oro denominada en dólares a ganar un 2%, impulsada también por la crisis financiera de Grecia…

 


Nitesh Shah


El laberinto sin salida de las negociaciones de la deuda griega podría revalorizar el metal precioso aún más. Ante los vencimientos de pagos que enfrenta Grecia este mismo mes, la situación financiera en el país nunca fue más precaria. No obstante, los mercados se mantienen optimistas, ya que confían en que se cierre un acuerdo. En caso de que no se llegue a un acuerdo, es probable que el oro se re-posicione como el activo tradicional de protección. De todos modos para sorpresa de muchos, su demanda viene brillando por su ausencia.

Los inversores retiran capitales del grupo de los metales del platino ante la caída de sus precios. La semana pasada los inversores retiraron de los ETPs largos sobre platino un total de $8.7 millones y $5.0 millones de los ETPs largos sobre paladio, ante la caída de un 1.8% y 2.9% de sus precios respectivos. Aunque el aumento de las ventas de automóviles puede no estar siendo tan fuerte como el año pasado, la caída de los precios del sector energético debería respaldar las ventas, especialmente de los vehículos más grandes que requieren mayores cargas de platino y paladio en sus catalizadores. Asimismo, a medida que se acerca la “época de huelgas” de Sudáfrica, la oferta minera de metales podría contraerse. Creemos que el pesimismo en el mercado es excesivo y por ello existe una oportunidad táctica para aquellos inversores que puedan tolerar la volatilidad de corto plazo.

Los inversores colocan capitales en las materias primas agrícolas atraídos por las gangas. Tres de las cinco mayores entradas de capitales de la semana pasada fueron a parar al sector de materias primas agrícolas. La caída del real provocó declives en el café y el azúcar por un 2.5% y 3.4% respectivamente, mientras que las condiciones climáticas favorables están ayudando (por el momento) a las cosechas en Brasil. Tras haberse apreciado a principios de mes debido a las precipitaciones excesivas en los EE.UU, el trigo cayó un 3.2% debido a la mejora del tiempo. Las condiciones climáticas siguen siendo un factor clave en el sector agrícola, donde el aumento de las probabilidades sobre una prolongación del efecto de El Niño hasta fin de año, incrementa el riesgo a que se dañen los cultivos. Algunos inversores encuentran en esta caída de precio un punto de entrada táctico. En los ETPs largos sobre trigo, se registraron entradas de $5.4 millones (el mayor nivel en seis semanas), en los ETPs largos sobre azúcar, $4.9 millones (el mayor nivel en trece semanas), y $5.1 millones en los ETPs largos sobre café (el mayor nivel en cuatro semanas). Por su parte, los inversores colocaron $9.6 millones en cestas diversificadas de activos agrícolas, lo que representa el mayor nivel en cinco semanas. Estas colocaciones reflejan el amplio interés que existe en este sector, que intenta recuperase de la caída del año pasado.

Los ETPs largos sobre crudo registran la primera entrada de capitales neta en doce semanas. Aunque los contratos registraron la primera entrada de capitales en doce semanas, la totalidad de la misma fue a parar al mercado del WTI ($5.6 millones); del Brent continuaron saliendo capitales, por un total de $0.3 millones. Asimismo, la caída del precio de este último durante la semana pasada fue más pronunciada (-1.3%) que la del WTI, que solamente perdió un —0.5%. A muy corto plazo vemos al crudo cayendo debido al exceso de optimismo, lo que llevará posteriormente al mercado a reconocer el ritmo al cual verdaderamente la oferta se viene ajustando. En cualquier caso, prevemos una recuperación, a medida que los productores que operan con elevados costes fuera de los EE.UU, realizan recortes de producción más realistas.

Los eventos clave de la semana. Esta semana los inversores continuarán pendientes de la deuda griega, listos para comprar oro en caso que aumenten los riesgos de “Grexit”. Por otra parte, para ver cómo evoluciona la demanda de materias primas en las economías más grandes del mundo, se estará atento a la publicación de los PMI del sector manufacturero de EE.UU y China.

Fuente: ETFWorld.es

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