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Deutsche AM: Passive Insights : La estrategia Beta acorta la brecha entre los ETF con grado de inversión y de alto rendimiento

Los inversores en bonos de EEUU tienen para elegir una amplia gama de índices de buen tamaño……

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Sin embargo, muchos inversores se enfrentan a un dilema: los índices de bonos corporativos con grado de inversión denominados en dólares son populares porque combinan la liquidez de una clase de activos grande y madura con la seguridad de una calificación de grado de inversión y atractivos tipos de interés. Por otro lado, los bonos gubernamentales de mercados emergentes o los bonos corporativos de alto rendimiento ofrecen retornos significativamente más altos, aunque con perfiles de riesgo notablemente más altos, particularmente para los corporativos de alto rendimiento.

Entonces, ¿qué alternativas hay para aquellos inversores que buscan mayores rendimientos que también quieren la alta calificación crediticia proporcionada por el segmento de bonos en dólares?

Los bonos corporativos asiáticos con calificaciones de grado de inversión son una posibilidad. Sus riesgos de crédito son comparables con sus contrapartes de países industrializados, considerando su duración ligeramente más corta. En principio, esto también se aplica a los índices ponderados de los bonos gubernamentales de mercados emergentes, cuyos componentes se seleccionan y/o ponderan de acuerdo con la calidad financiera de sus emisores.

Sin embargo, muchos inversores aun quieren invertir en dólares. Y puede que también tengan que cumplir con regulaciones de inversión relevantes. 

Los enfoques de índice estratégico pueden ser una forma de lograr una prima de rendimiento. Estos incluyen la estrategia corporativa yield-plus, que produce mayores rendimientos sin aumentar significativamente el riesgo. La estrategia proporciona a los inversores acceso a una prima de riesgo de crédito más alta, con riesgos de tipos de interés más bajos que los ETF tradicionales.

La profundidad de los activos de Corporaciones en dólares hace posible utilizar este tipo de enfoque de índice estratégico para seleccionar bonos con mayores rendimientos y/o márgenes. Dos factores deben ser tomados en cuenta. Primero, el foco está en el segmento del mercado de préstamos corporativos en dólares estadounidenses con los tipos de interés más altos y una calificación de grado de inversión. En segundo lugar, a diferencia de los índices tradicionales, los bonos que pierden su calificación de grado de inversión («ángeles caídos») no se excluyen de una estrategia “yield-plus”. La investigación académica muestra que un enfoque de comprar y mantener puede generar rendimientos considerablemente más altos, aunque los inversores deben ser conscientes de que la estrategia incluye un número limitado de bonos que no tienen una calificación crediticia alta.

El éxito puede medirse. Actualmente, una estrategia yield-plus en bonos corporativos en USD proporciona una prima de rendimiento de 55 puntos básicos sobre los préstamos corporativos con calificación de grado de inversión. A cambio, deben esperarse mayores fluctuaciones en los márgenes y diferenciales promedio de oferta y demanda ligeramente más altos. Además, la estrategia yield-plus se beneficia de una menor sensibilidad a los tipos de interés que la mayoría de los índices de ETF para préstamos corporativos con buenas calificaciones crediticias.

Conclusión: los enfoques estratégicos Beta se han establecido en el segmento de bonos. Una estrategia yield-plus ofrece una alternativa interesante a los índices de referencia tradicionales para préstamos corporativos, particularmente debido a que sus valoraciones son atractivas y tienen una duración similar. Los inversores que buscan retornos pueden enfocarse en bonos de alto rendimiento con grado de inversión para incrementar su rendimiento con costes limitados en términos de diversificación y duración. 

Source: ETFWorld.es

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