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Monex Europe «Aumenta la demanda de dólares al tiempo que se combinan los riesgos de crecimiento global»

Harvey Simon Monex Europe

MONEX EUROPE La libra esterlina siguió registrando fuertes pérdidas en la sesión de ayer, ya que los participantes en el mercado se volcaron en el dólar estadounidense al aumentar los riesgos de estanflación.

GBP

Las pérdidas del 0,85 % de la libra en el día frente al dólar se sumaron a la caída del 1,17 % del martes, dando como resultado las peores 48 horas para el cambio GBP/USD desde el 8 de septiembre de 2020. Ahora que la libra esterlina cotiza en torno a niveles que no se veían desde diciembre de 2020, cuando la preocupación por el Covid era generalizada, las vacunas no estaban listas y se avecinaban complicaciones comerciales posteriores al Brexit, es probable que se produzca una compra en la caída. Esto es lo que ha ocurrido esta mañana, con el cable cotizando un 0,2 % más en el día después de una revisión positiva del PIB del segundo trimestre por cambios de metodología. El dato de crecimiento del segundo trimestre fue revisado al alza, del 4,8 % al 5,5 %, en gran parte por un cambio en la medición de la producción en los servicios sanitarios y educativos, y ahora sitúa al PIB a solo un 3,3 % de su máximo del cuarto trimestre de 2019. Mientras tanto, se mantiene la preocupación nacional por el suministro de energía y gasolina, y otras tres empresas energéticas (Enstroga, Igloo y Symbio) dejaron de cotizar anoche. Se calcula que 1,7 millones de clientes se han visto afectados por la quiebra de los proveedores de energía más pequeños y que el precio de la energía seguirá subiendo una vez que Ofgem revise sus límites en abril, por lo que el Gobierno no tardará en intervenir para prestar apoyo a aquellos que corren mayor riesgo. Se espera que Rishi Sunak, Secretario del Tesoro, anuncie un nuevo programa de hasta 500 millones de libras en subvenciones para ayudar a los británicos que tienen problemas para llegar a fin de mes. Aunque las medidas del Gobierno deberían contribuir a apuntalar la demanda en el margen, sigue preocupando el impacto de la inflación energética en la demanda agregada.

EUR

Si bien el martes, el euro logró escapar de la fortaleza general del dólar y cotizar en rangos estrechos frente a esta moneda, el episodio de fortaleza del dólar del miércoles llevó al par de divisas a mínimos vistos por última vez en julio de 2020. En ese momento, la perspectiva de que las altas tasas de vacunación liberaran al mundo de los bloqueos tenía todavía un largo camino por recorrer, lo que indica lo diferente que era el entorno de riesgo en ese momento. Ahora, los elevados precios de la energía en Europa se suman a la actual preocupación por la reducción del crecimiento de la economía china y mundial, al tiempo que los mercados siguen recelosos respecto de los plazos legislativos estadounidenses. En cuanto a la eurozona, los comentarios optimistas de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, no han logrado cambiar el rumbo del par de divisas, a pesar de que señaló que la zona del euro está asistiendo a una recuperación «muy inusual», que está provocando una presión sobre los precios que espera que sea temporal. Indicó que el BCE está muy atento a los factores que harían que el crecimiento de los precios fuera más permanente. Ese mismo día, las cifras de la inflación española se situaron muy por encima de las expectativas, de las lecturas anteriores y del objetivo del 2 % del BCE, al situarse el dato interanual en el 4 %. El dato español puede servir de precursor de las cifras de inflación de la eurozona de hoy a las 10:00 BST.

USD

Todas las miradas estaban puestas ayer en el dólar estadounidense, ya que el índice DXY subió un 0,66 %, superando el nivel de 93,5 (el máximo del rango reciente) y alcanzando máximos no vistos desde noviembre de 2020. La confluencia de la preocupación por la estanflación, la postura agresiva de la Reserva Federal, los problemas relacionados con el techo de la deuda y los riesgos de impago de Evergrande han llevado a los mercados a refugiarse en el dólar. Los swaps de base entre divisas muestran signos de una mayor demanda de liquidez en dólares, mientras que los títulos del Tesoro de EE. UU., el instrumento sujeto a impago en caso de que no se eleve el techo de la deuda, también experimentaron un aumento de la demanda, ya que los inversores siguen considerándolos un buen depósito de valor en tiempos de riesgo. Todo esto tiene lugar en un momento en el que los fondos aparcados en la cuenta de repos a un día de la Reserva Federal, que tiene un rendimiento de un 0,05 %, aumentaron de nuevo hasta un récord de 1,415 billones de dólares. El presidente Powell no reprimió, en el debate de expertos de ayer, los temores de que la Reserva Federal se vuelva más agresiva en este entorno altamente inflacionario. El director del banco central de EE. UU. declaró que la inflación impulsada por los costes no muestra todavía signos de enfriamiento, a pesar de que las interrupciones de la cadena de suministro siguen siendo temporales. En Washington, está previsto que el Senado ratifique un proyecto de ley provisional para mantener la financiación del gobierno hasta el 3 de diciembre, pero la medida aprobada por la Cámara de Representantes para elevar el techo de la deuda fracasará con toda seguridad debido a la oposición de los republicanos. Los demócratas se han comprometido a oponerse hoy a un proyecto de ley bipartidista sobre infraestructuras de 550 000 millones de dólares debido a la resistencia de los republicanos a un plan de gasto mayor. Con la preocupación por el impago de la deuda soberana en EE. UU., es probable que los mercados sigan indecisos hoy, mientras que la tercera y última lectura del PIB de EE. UU. se publicará a las 13:30 BST y no mostrará ningún cambio con respecto al dato anterior del 6,6 %.

Fuente: ETFWorld.es

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