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Monex Europe «El mercado retorna a una relativa tranquilidad tras el intenso debate sobre la inflación de la semana pasada»

Ranko Berich Monex Europe

MONEX EUROPE La moneda única opera en firme sobre una resistencia importante en su operativa frente al dólar, aun cuando el billete verde mantiene un tono ligeramente fuerte en la bolsa de monedas G10 esta mañana.

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Ranko Berich Responsable de Análisis de Mercados en Monex Europe


EUR

La divisa comunitaria disfruta de un entorno moderadamente relajado, después de una semana particularmente volátil a raíz de temores inflacionarios a nivel global. En el ámbito doméstico, por su parte, el euro se expone a una narrativa más optimista tras el acelerado avance de las vacunaciones en el área y las perspectivas de una reapertura más amplia de la región de cara a la temporada de verano. Grecia, por ejemplo, comenzó a recibir masivamente a turistas de todo el mundo con certificación de vacunación, incluyendo a aquellos inmunizados con la vacuna rusa Sputnik V a pesar de no haber recibido aún aprobación europea. La apertura de las fronteras internacionales se mantiene a la espera de una estrategia comunitaria en discusión, que incluye la implementación de un sistema de “pasaportes verdes” indicando el estatus de cada persona en torno al Covid. Durante la semana, los mercados estarán pendientes a estos desarrollos. En el calendario económico, las compras semanales de activos del Banco Central Europeo continuarán capturando gran atención, mientras que los índices de compras de gestores de Markit el viernes se robarán todo el protagonismo.

USD

La acción del precio del dólar la semana pasada estuvo marcada por un intenso debate sobre la inflación, después de que la medida subyacente de abril imprimiera su avance inter-mensual más alto desde 1981, de 0,9%. La combinación de un débil crecimiento de las nóminas no agrícolas con el aparente crecimiento de los salarios aceleró este debate, alimentando temores sobre un espiral inflacionario salarial pese a la elevada tasa de desempleo predominante. Sin embargo, hay varios argumentos para asumir que este acelerado repunte de los precios será solamente transitorio. Por una parte, la descomposición del índice de precios refleja que la mayor reacción del indicador estuvo asociado al efecto de reapertura de numerosos servicios y sectores, un efecto que deberá menguar a medida que se normalice la actividad. Por otra parte, la presión al alza de los salarios está fundamentalmente asociada a restricciones temporales en la oferta de fuerza de trabajo, mientras aún persiste una amplia holgura por el lado de la demanda. Si bien todo este debate ha avivado las expectativas de inflación, el impacto en los indicadores implícitos del mercado ha sido moderado. Esto se debe a que la función de reacción de la Fed ha logrado anclar las expectativas del mercado en torno a una subida de tipos. Para el dólar estadounidense, esto significó que la fortaleza inicial vista después de la publicación del IPC se desvaneciera casi de inmediato frente a un grupo amplio de divisas. Esta semana continuará el debate con la publicación de las minutas de la Fed el próximo miércoles. Richard Clarida y otros miembros de la Fed hablarán hoy en la tarde, probablemente defendiendo el mensaje de que el repunte de la inflación es transitorio, en línea con la comunicación anterior de la Fed.

GBP

La libra esterlina se encuentra en la cima de la cesta del G10 esta mañana, ya que la siguiente fase de reapertura económica en Inglaterra está impulsando la confianza del mercado en torno a los activos nacionales. En general, el dólar se está fortaleciendo frente a las contrapartes del G10, ya que las condiciones de crecimiento más lento en China pesan sobre la confianza del mercado. Sin embargo, con una posición prácticamente plana frente al dólar, la libra esterlina solo tiene un rendimiento inferior al yen japonés, que también es más alto debido a la desaceleración del apetito por el riesgo. Una nota de precaución en torno a la reapertura de la economía, asociada con la rápida expansión de la cepa india en el país, mantiene control sobre la operativa alcista de la divisa. Esta semana, el calendario económico ofrecerá datos relevantes sobre la magnitud del repunte económico tras el levantamiento de las medidas de bloqueo a finales de marzo. El viernes, se publicarán los datos de ventas minoristas de abril y los datos preliminares del PMI de mayo.

MXN

El pasado viernes, el peso mexicano rozó sus máximos niveles frente al dólar desde finales de enero, y esta mañana sostiene una operativa sólida a la apertura de la sesión europea. El peso también ha conquistado posiciones frente a la moneda única, aunque es más sensible al avance paulatino del euro. La narrativa general de la divisa azteca está muy vinculada a los movimientos del mercado alrededor de los temores de inflación en los EE.UU., una temática que gana especial atención en la economía mexicana. En el entorno doméstico, de hecho, el Banco Central abandonó la senda de flexibilización monetaria la semana pasada, para manejar un repunte inflacionario doméstico mayor de lo previsto. Esta semana el calendario económico se encuentra prácticamente vacío, con las cifras de ventas minoristas el viernes como publicación más destacada.

Fuente: ETFWorld.es

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