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Movimientos de cartera de ETF Securities: Continúan las inversiones en los ETPs sobre crudo ante las distorsiones en la oferta

Por tercera semana consecutiva, los inversores amplían su exposición a los ETPs largos sobre crudo, motivados por las subidas de precio causadas por las distorsiones en la oferta…

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Aunque en el oro continúan los reembolsos, el ritmo de retirada es menor

Los mayores reembolsos semanales en los ETPs sobre algodón registrados desde 2016, parecen haber estado impulsados por una toma de beneficios

Por tercera semana consecutiva, los inversores amplían su exposición a los ETPs largos sobre crudo, motivados por las subidas de precio causadas por las distorsiones en la oferta. Estas tres semanas de colocaciones marcan el período más extenso de inversiones sostenidas desde junio de 2017. Tras la subida de precios de un 2.4% de la semana pasada, en estos ETPs se ha invertido un total de $8.6 millones. Si bien durante las semanas anteriores estas inversiones parecían estar impulsadas por los cazadores de gangas que buscaban aprovechar la caída de precios, la semana pasada los precios subieron a causa de las nuevas distorsiones surgidas en la oferta. Arabia Saudita ha suspendido temporalmente todos los embarques de crudo que pasan a través del Estrecho de Bab al-Mandeb, después de que los rebeldes hutíes atacasen en Yemen a dos buques de carga de crudo. Cerca del 8% del comercio marítimo mundial de crudo se realiza a través del punto de entrada forzada de Bab el-Mandeb (casi un 5% de la oferta mundial de crudo y combustibles líquidos). De prolongarse las distorsiones, la oferta podría reducirse. Asimismo la mayoría de las exportaciones del Golfo Pérsico destinadas a atravesar el Canal de Suez y el oleoducto SUMED (otro importante punto de paso forzoso), para llegar eventualmente a los mercados europeos, pasan a través del Bab el-Mandab. Una desviación obliga a los buques petroleros a ir por el extremo sur de África, lo que aumenta los costes. Además esta situación se da en un momento en donde también se dan cortes en la producción de crudo de Canadá y Venezuela. En el caso del barril de referencia internacional Brent, la subida de precio ha sido más contundente que en el barril estadounidense WTI

Aunque en el oro continúan los reembolsos, el ritmo de retirada es menor. La semana pasada se reembolsó de los ETPs sobre oro y por tercera semana consecutiva, un total de $41.7 millones. Sin embargo, esta última ha sido la primer semana en que se reembolsa un volumen menor a los $100 millones. Cabe observar que estos retiros están en línea con la reducción del posicionamiento especulativo en el mercado de futuros sobre oro. A pesar de haber marcado un sólido comienzo de año, el metal precioso acumula en 2018 una pérdida del -5.8%. Igualmente por nuestra parte, creemos que este declive de precio ya es excesivo. Por más de que sea probable un aumento de los tipos de interés capaz de apreciar al dólar aún más y consecuentemente depreciar, como es típico, al valor del oro, creemos que estos escenarios ya están muy descontados. Nuestra visión contraria además, se ve respaldada por  el hecho de que los riesgos geopolíticos (que generalmente tienen un efecto positivo sobre el precio de la onza), parecerían no estar lo suficientemente descontados. Nuestro escenario base para el oro, es que a mediados de 2019 cotice a los $1307/oz, lo cual representa una subida del 7% desde sus niveles actuales .

Los mayores reembolsos semanales en los ETPs sobre algodón registrados desde 2016, parecen haber estado impulsados por una toma de beneficios. Dentro del sector agrícola, el algodón ha sido una materia prima que ha marcado un rendimiento superior, habiendo llegado a apreciarse un 14% desde comienzos de año. El Departamento de Agricultura de EE.UU recientemente ajustó a la baja a la oferta mundial proyectada y aumentó las estimaciones de consumo. Aunque el algodón se ha visto afectado por los aranceles de EE.UU impuestos a las importaciones chinas, la creciente importancia de Vietnam como importador de algodón, podría atenuar este golpe de demanda. Cabe observar que Vietnam es el principal destino de las exportaciones de algodón de EE.UU, siendo además un gran productor de hilados que parece estar superando a la producción de hilados chinos. Asimismo las exportaciones de hilados vietnameses a China, se han quintuplicado desde 2012/13. Es probable que los reembolsos de la semana pasada de los ETPs sobre algodón, por un total de $10.6 millones, hayan estado relacionados a la toma de beneficios sobre la reciente subida de precios..

Source: ETFWorld.es

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