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Se mantiene la divergencia entre los metales preciosos y los activos cíclicos

Los ETPs sobre crudo registraron su mayor entrada de capitales en cuatro años. Los inversores continúan aprovechando las gangas del mercado a medida que el precio del Brent perdió otro 6.5% y el WTI un 5.2%…..

 


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Los metales preciosos registraron un rendimiento positivo tras el inesperado anuncio del Banco Nacional de Suiza de eliminar el suelo del euro frente al franco suizo. Tras esta medida, el oro mostró por qué es considerado un activo de protección ante este tipo de eventos, y cerró la semana con una ganancia del 3.6%. El pronóstico de un  menor crecimiento económico para 2015 por parte del Banco Mundial, presionó a la baja a los metales industriales en general debido a la preocupación que esta estimación genera sobre la demanda esperada. El precio de los metales industriales también se vio afectado por la bajada de los costes de producción y la caída de los precios energéticos.

·       Los ETP sobre crudo registran la mayor entrada semanal de capitales en cuatro años. La semana pasada los ETPs sobre crudo Brent registraron una entrada de capitales de $ 103.4 millones, siendo la mayor desde marzo de 2011. Por su parte, los ETPs sobre crudo WTI, registraron entradas de $ 147.5 millones, lo que representa el mayor flujo desde mayo de 2010. A los inversores parece no serles del todo relevante la continua caída de los precios del crudo, lo que se aprecia en la decimosexta entrada de capitales consecutiva registrada en los ETPs sobre WTI durante la semana pasada y en la quinta semana consecutiva registrada en los ETPs sobre Brent. El viernes pasado, la AIE redujo las estimaciones de producción de los países no pertenecientes a la OPEP para 2015 como consecuencia de la caída de los precios; advierte además que estimará con “mayor ímpetu” la reducción de la producción por parte de la OPEC durante 2015 a un promedio de 28 mb/d, apenas por debajo del objetivo oficial de los 30 mb/d. Ante estas previsiones, el mercado del crudo reaccionó positivamente hacia el final de la semana. Asimismo, la semana pasada se redujo el diferencial Brent/WTI, con el WTI negociándose temporalmente por encima del Brent como consecuencia de la mayor rapidez para ajustarse a la oferta y demanda por parte de EE.UU. en comparación con otros lugares. Nosotros, al igual que la AIE, creemos que el recorte de la producción por parte de los productores no miembros de la OPEP será un factor clave para impulsar una reducción por parte de este organismo durante la segunda mitad de 2015.

·       La onza de plata, cuyo comportamiento es similar al de una onza de oro apalancada, fue un beneficiario clave de la sorpresiva decisión del SNB del jueves pasado. La semana pasada la plata anotó un beneficio de un 4.6%. El ETF Physical Silver (PHAG) registró la mayor entrada de capitales desde febrero de 2014, $114.9 millones. Buena parte de estas colocaciones fueron motivadas por el caos que sufrió el jueves el mercado de divisas. A finales de 2014, el precio del binomio oro/plata había registrado su mayor nivel en muchos años, reflejando el mayor atractivo relativo de la plata como un activo de protección. Tras el incremento del VIX y el IVSTOXX, los inversores están más interesados en ampliar su exposición a activos de protección.

·       Los ETPs largos sobre cobre registran las mayores entradas de capitales en cuatro años, ante las perspectivas de una culminación de la fase bajista que impulsa a los inversores a buscar gangas en el metal rojo. Aunque hubo varios motivos que explican la caída en un 8% del precio del cobre durante la semana pasada, incluyendo el menor crecimiento económico estimado por el Banco Mundial y la venta por parte de fondos chinos en momentos de falta de liquidez, el ETFS Daily Short Copper (SCOP) registró solamente una entrada de capitales por $0.5 millones, mientras que los ETPs largos sobre cobre totalizaron entradas por $4.8 millones. Algunos inversores creen que los precios del cobre están cerca de tocar fondo tras estar descontado completamente ya el deterioro de la demanda, sobre todo ante la posibilidad de que se registre un déficit de oferta un año más. A pesar de que el International Copper Study Group había estimado niveles de oferta superavitarios al principio de los dos últimos años, el año pasado se cerró en déficit. Es por ello que no descartamos otro déjà vu durante 2015.

·       Eventos clave a seguir esta semana. Se conocerá la evolución del PIB de China, lo que permitirá a los inversores evaluar la fortaleza de la demanda del mayor consumidor de materias primas del mundo. Tras haberse resistido durante años a seguir el camino de la Fed, el Banco Central Europeo estará anunciando el lanzamiento de un ambicioso programa de flexibilización monetaria, muy esperado por los mercados. No obstante, más allá de lo descontado que pueda estar, los mercados van a estar reaccionando en cualquier dirección en base a cuán amplias o no sean las medidas.

Fuente: ETFWorld.es

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