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WisdomTree: «Se espera el oro continúe su recuperación durante 2019»

oro WisdomTree ETF

Los factores económicos/monetarios que impulsan el valor del oro –los pequeños incrementos de los tipos de interés, una leve apreciación del dólar seguida por una depreciación y un incremento marginal de la inflación- no van a mover el dial del metal de modo significativo….

Creemos que sobre el final de nuestro período de proyección, los precios del oro terminarán más elevados como resultado principalmente de una mayor predisposición de los inversores a tenerlo en sus carteras tras una fase de precios deprimidos.

Este proceso ya ha comenzado sobre la última semana de 2018 ante la excesiva volatilidad en la mayoría de los mercados. Si bien en 2018 hemos tenido muchos brotes de volatilidad, la mayoría de los mercados de los países desarrollados han logrado esquivarla.

Esto no significa que logren mantener su solidez de cara al próximo shock.

Cabe observar que la última vez en que el posicionamiento especulativo en el oro fue tan bajo, fue en 2001, en plena crisis de deuda argentina e implosión del sector tecnológico sobrevalorado.

Si bien el metal precioso reaccionó a este escenario de estrés, lo hizo con cierto rezago. En 2002 el oro se apreció un 25% (frente al 2% obtenido en 2001)[1].

Existen otros riesgos que tmbién podrían respaldar al precio del oro teniéndose en cuenta su estatus histórico de activo refugio, lo cual además incrementaría el posicionamiento en el mercado de futuros. Éstos son:

Brexit sin acuerdo – La Primer Ministro del Reino Unido parece no alcanzar el respaldo parlamentario suficiente para poder aceptar frente a la UE los términos de retirada de su país del bloque, de los cuales ella es responsable por su negociación.

A pesar de que ha sobrevivido a una moción de confianza por parte de su propio partido, está claro que su propuesta es detestada tanto por los partidarios del Brexit como de aquellos en pro de permanecer dentro de la UE. A este punto la renegociación de los términos de salida parece imposible de llevarla a cabo y por lo tanto es difícil ver cómo cada lado será persuadido por el acuerdo actual.

A pesar de que creemos que el escenario más probable será el de una extensión de la fecha límite del 30 de marzo, existe el riesgo a que no suceda y por lo tanto, se estaría de cara a un escenario de retiro sin acuerdo.

Es probable que una salida de la UE de modo tan incierto sea algo muy distorsivo para ambas partes.

De todos modos, más allá de que la fecha límite se aplace, la incertidumbre seguirá prevaleciendo, lo cual respaldará a la demanda de activos refugio.

Guerras comerciales – Nosotros partimos del supuesto de que las mayores medidas proteccionistas de EE.UU no van a dañar a la demanda económica mundial.

De hecho, hay indicios de que la ruptura entre Estados Unidos y China está empezando a apaciguarse.

Sin embargo, en situaciones anteriores han ocurrido sucesos similares que posteriormente dieron lugar a nuevos deterioros de la relación.

Si las medidas proteccionistas recíprocas se acentúan, la aversión al riesgo podría volver a los mercados.

El gobierno de EE.UU está actualmente cerrado mientras el presidente Trump batalla en el Congreso para obtener la financiación de su muro fronterizo con México.

El riesgo de que la puja política se prolongue podría respaldar a la demanda de activos refugio.

De hecho, incluso si el gobierno volviera a abrir pronto, es probable que la confianza de los inversores sobre los activos cíclicos se vea afectada ante el riesgo de que la administración Trump utilice continuamente la amenaza de cierres como una estrategia para influenciar al Congreso.

Volvemos a contar con un posicionamiento especulativo en los futuros sobre oro consistente con lo constatado durante los últimos cinco años.

Por otra parte, esperamos que la onza de oro se aprecie al entorno de los $1370 para el cuarto trimestre de 2019, principalmente como resultado de un reacomodamiento del posicionamiento especulativo en el mercado de futuros.

Asimismo, su valor se verá impulsado en parte por una depreciación del dólar y un leve incremento de la inflación.

Source: ETFWorld.es

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