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WisdomTree – ¿Un año clave para el ecosistema criptográfico?

Ginez Florian WisdomTree

WisdomTree ETF : El año pasado fue particularmente accidentado en el mercado de las criptodivisas, incluso para sus propios estándares.

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Por Florian Ginez WisdomTree


Mirando en retrospectiva

Tras el shock de la Covid-19, la dinámica de precios ha sido espectacular, al punto que Bitcoin primero se recuperó rápidamente y luego cogió vuelo en el cuarto trimestre de 2020 y el primer trimestre de 2021.

La tan esperada adopción institucional se hizo más tangible. La “trade de la hoja de balance” se convirtió en un tema nuevo e inesperado. Y, por último, el rotundo listado de Coinbase en abril de 2021 fue ampliamente considerado como un evento decisivo para establecer la legitimidad del espacio.

Sin embargo, el rally marcó una pausa a partir de mayo de 2021, cuando Elon Musk revirtió su decisión de permitir que los clientes pagaran los automóviles de Tesla en bitcoin debido a preocupaciones ambientales. Esto dio lugar a un intenso debate sobre el consumo de energía de Bitcoin. Además, China tomó medidas enérgicas contra la industria minera, provocando la “Gran migración minera”. Así las cosas, después de una pausa de casi tres meses, Bitcoin ha reanudado su tendencia alcista antes de su adopción como moneda de curso legal por parte de El Salvador.

Pero bitcoin no fue la única parte del espacio que tuvo eventos significativos durante el año pasado. Ethereum y su ecosistema también han evolucionado de manera considerable. Las finanzas descentralizadas (DeFi) han ganado popularidad, abriendo un universo completamente nuevo de oportunidades para los traders. A medida que el crecimiento de este ecosistema fue revelando parte del potencial de las cadenas de bloque, también arrojó algo de luz sobre las limitaciones y los problemas de escala de Ethereum, sobre la cual se construyen la gran mayoría de las aplicaciones DeFi. Asimismo, esto llevó a la comunidad de Ethereum a implementar la EIP 1559 a principios de agosto. 2021.

A medida que el crecimiento de las DeFis comenzó a desacelerarse, fue seguido rápidamente por otro nuevo fenómeno de alto crecimiento: los tokens no fungibles. Las obras de arte digitales y los objetos coleccionables se intercambian en volúmenes cada vez mayores, a veces por extravagantes sumas de dinero. Ethereum también se ha convertido en el lugar de elección para el desarrollo de este ecosistema.

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 Fuente: Glassnode, al 12 de septiembre de 2021. La rentabilidad histórica no es indicativa de la rentabilidad a futuro y cualquier inversión puede perder valor.

¡Qué año! Sin embargo, creemos que en el próximo año también se darán muchos acontecimientos nuevos e interesantes en torno al desarrollo de ecosistemas, la adopción de la industria y los inversores y la regulación.

Perspectivas

Evolucionar o morir: ¿cómo los activos criptográficos pueden superar sus limitaciones?

Bitcoin y el medio ambiente

El impacto ambiental de Bitcoin ha estado en boca de todos en 2021. Si hay al menos una consecuencia positiva que el giro de Elon Musk en Bitcoin ha tenido, es la creación del Consejo Minero de Bitcoin (BMC). Está reuniendo a los mineros de América del Norte para discutir la sostenibilidad y la combinación energética de la industria minera, así como la “promoción de la transparencia, el compartir las mejores prácticas y la educación al público sobre los beneficios de Bitcoin y la minería de Bitcoin”  . Aunque el BMC no pretende imponer prácticas a sus miembros, es un paso en la dirección correcta.

Esperamos que la industria minera en América del Norte y Europa siga avanzando hacia una combinación de energías más renovables. Si bien esto llevará tiempo y esfuerzo, parece que la industria se da cuenta de que le conviene ir en una dirección más sostenible. Además, la industria minera es la parte de la criptosfera que alberga a las compañías más cotizadas. Esperamos que los accionistas impulsen la integración de las consideraciones de sostenibilidad en las decisiones comerciales.

Ethereum 2.0: una actualización largamente esperada

La comunidad de Ethereum ha estado trabajando en la versión futura del protocolo, denominado Ethereum 2.0, desde hace algunos años para mejorar la red y hacerla más escalable, sostenible y segura. La actualización se basa principalmente en dos cambios importantes: la migración a un mecanismo de consenso de Prueba de Participación y la implementación de cadenas de fragmentos. Deberían implementarse en 2022 si todo va según lo programado.

Ethereum actualmente se basa en un mecanismo de Prueba de Trabajo (PoW) para su protocolo de consenso y enfrenta preocupaciones similares a las de bitcoin con su consumo de energía. Sin embargo, en 2022 debería darse un cambio significativo en el protocolo Ethereum con la transición del PoW a un mecanismo de Prueba de Participación (PoS). En lugar de requerir que los mineros asignen potencia informática a la red para asegurarla, el PoS requiere nodos dispuestos a participar en el proceso de validación para poner valor en juego en forma de Ethers. Si los validadores actúan de forma maliciosa, se les quitarán los Ethers y, por lo tanto, perderán valor. Como ya no necesitan minar, consumen mucha menos energía y, por lo tanto, el PoS se considera más sostenible. Además, significa que el coste para los validadores se reduce considerablemente y, por lo tanto, necesitan de menos Ethers para ser incentivados a participar. Se espera que el PoS reduzca las comisiones y vaya acompañado de una modificación del mecanismo de emisión, incluida una reducción de la emisión de nuevos Ethers.

La transición al PoS debería permitir la fragmentación, la segunda implementación importante. Las cadenas de fragmentos son cadenas laterales dedicadas a un tipo particular de aplicación. Pueden procesar y registrar transacciones en paralelo y, por lo tanto, ampliar enormemente la capacidad de la red. Esto podría permitir que Ethereum escale hasta 100.000 transacciones por segundo desde las 30 actuales.

Aunque estos son cambios emocionantes que prometen un futuro brillante para Ethereum, también pueden tener consecuencias inesperadas y conllevar algunos riesgos. Será importante que los inversores vigilen esto de cerca.

Soluciones alternativas de capa 1: un futuro prometedor

Ethereum está dispuesto a implementar cambios importantes, y con razón. Existen alternativas de capa 1 más jóvenes, con características específicas y mejoras de los protocolos más antiguos, con el objetivo de obtener su porción del pastel. Entre ellos se encuentran Cardano, Binance Smart Chain, Polkadot o Solana, entre otros. Cardano, por ejemplo, ya está usando el PoS, mientras que Solana puede acomodar más de 50.000 transacciones por segundo (frente a alrededor de las 30 de Ethereum).

Sin embargo, no vemos que estos reemplacen a Ethereum en un futuro cercano, ya que el ecosistema de Ethereum es fuerte, diverso y en expansión. La plataforma se beneficia de los efectos de red asociados y de la comunidad en desarrollo más grande del espacio, lo que dificulta su desplazamiento. Sin embargo, esperaríamos ver que otras cadenas de bloques crezcan y que desarrollen su ecosistema.

Se están construyendo algunos proyectos muy prometedores sobre cadenas de bloques alternativas y seguiremos de cerca cómo evolucionan. Un ejemplo de un proyecto de tan alto perfil es el de la Pyth Network, que tiene como objetivo generar datos de mercado en cadena en tiempo real. El proyecto se basa en Solana y cuenta con el respaldo de algunos de los actores más importantes en el espacio comercial sistemático, incluidos Jane Street, Jump Trading, Virtu y DRW. El potencial de un proyecto de este tipo es de gran alcance, ya que traería datos financieros del “mundo real” en blockchain, disponibles para su uso en DeFi, abriendo el camino a un universo completamente nuevo de servicios de trading e inversión.

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Fuente: DeFi Lama, al 23 de septiembre de 2021.           

Adopción: ¿qué esperar para el año próximo?

Integración industrial

Empresas como PayPal, Twitter, Robinhood, Maersk y muchas otras industrias varias han comenzado a probar casos de uso para tecnología blockchain y criptoactivos. Por ejemplo, en abril de 2021, PayPal comenzó a permitir que los usuarios estadounidenses gasten criptodivisas en millones de comercios en línea. Desde entonces, ha anunciado gradualmente un entorno de soporte adicional para las criptodivisas, incluida la posibilidad de convertir automáticamente a criptodivisas el reembolso de las tarjetas de crédito Venmo. Más recientemente, en agosto, PayPal anunció que expandirá la función de trading cripto al mercado del Reino Unido.

A través de estos ejemplos de aplicaciones de la vida real, uno puede comenzar a probar el potencial para la adopción generalizada de la tecnología bitcoin y criptográfica. Ayuda a impulsar la industria y a probar el potencial de las criptodivisas en la economía real. De cara al futuro, esta tendencia probablemente se mantendrá a medida que más empresas exploren los casos de uso e, independientemente del resultado, la misma funcionará como un catalizador a corto plazo para impulsar el interés en las criptodivisas como clase de activo.

La trade de la hoja de balance: ¿más por venir?

Uno de los temas interesantes del año pasado fue “la hoja de balance”. Varias empresas que cotizan en bolsa, incluidas MicroStrategy, Tesla, Square o PayPal, anunciaron que compraron bitcoins para sus balances. Esto fue una sorpresa para muchos y alimentó en gran medida el optimismo en la criptosfera.

Hay varias buenas razones para que las empresas lo hagan, lo que nos hace creer que veremos más de esto durante el próximo año. En primer lugar, esto puede ayudar a las empresas a desarrollar experiencia y procesos internos en torno a las criptodivisas. Para otros como Michael Saylor, de MicroStrategy, bitcoin es una inversión y una apuesta por el crecimiento futuro del ecosistema criptográfico. También ayuda con las relaciones públicas, ya que cada una de las adiciones de MicroStrategy a su pila de más de $5 mil millones en bitcoins, aparece sistemáticamente en las noticias.

Coinbase ya anunció en agosto que invertiría más de $500 millones en activos criptográficos y continuará invirtiendo el 10% de sus beneficios. Aunque no esperamos que esto se convierta en una tendencia generalizada que tenga un efecto de cambio de juego en la demanda criptográfica a corto plazo, tales noticias y anuncios son bienvenidos porque ayudan a generar un sentimiento positivo y otorgan legitimidad a la clase de activo.

La adopción por parte de los inversores: aunque los obstáculos persisten, se están reduciendo

Creemos que, en el pasado, las adopciones institucionales se obstaculizaron por varios factores, incluidos la falta de infraestructura y regulación del mercado, la volatilidad del mercado y la necesidad de educación de los inversores para poder obtener una comprensión más profunda del espacio. Hemos visto muchos desarrollos en estas áreas durante los últimos años y esperamos una continuación y aceleración de esta tendencia.

La infraestructura del mercado ha mejorado enormemente con el desarrollo de servicios trading y de custodia de nivel institucional. A su vez, esto ha permitido la creación de muchos vehículos de acceso nuevos, como los futuros regulados o productos cotizados (ETPs), facilitándole a los inversores una mejor exposición a las criptodivisas que las tenencias directas. Todas las miradas están ahora dirigidas a los EE.UU para ver cuándo la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) autorizará la exposición de bitcoins en los fondos cotizados (ETFs).

El nivel general de educación en el espacio también está mejorando, ya que la mayoría de las compañías ahora tienen al menos algún tipo de grupo de trabajo criptográfico. Hemos sido testigos de esta tendencia en todos los tipos de instituciones, incluidas las gestoras de activos múltiples, los bancos de inversión y los fondos de pensiones.

La regulación probablemente sigue siendo el principal obstáculo, ya que muchos actores indican que necesitan más claridad por parte de los reguladores. En Europa, esto puede ser particularmente desafiante, ya que los países pueden adoptar diferentes posturas sobre las criptodivisas, y sus reguladores tienden a centrarse en diferentes subáreas del criptoespacio, ya sea la custodia y el trading o la protección y los productos minoristas. Los inversores multinacionales tienen que navegar por este panorama fragmentado, el cual puede ser muy desafiante.

Llevar el espacio criptográfico bajo el paraguas regulatorio parece convertirse en una prioridad importante. Aunque la mayoría de los países de Europa y América del Norte no piden una prohibición total de los criptoactivos y servicios relacionados, la construcción de un marco en torno a una clase de activo tan joven e innovadora, es un proceso que lleva tiempo y debe hacerse bien.

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Fuente: WisdomTree, Bloomberg. Al 12 de septiembre de 2021. La rentabilidad histórica no es indicativa de la rentabilidad a futuro y cualquier inversión puede perder valor. 

El experimento de El Salvador: ¿será Bitcoin una moneda de curso legal exitosa?

El 7 de septiembre de 2021, El Salvador se convirtió en el primer país en adoptar bitcoin como moneda de curso legal para transacciones diarias junto con el dólar estadounidense. El lanzamiento inicial de la billetera experimentó algunos problemas técnicos durante el día. La medida también provocó preocupación entre los inversores, debido a que pudiera generar volatilidad en las reservas del país cuando sus pasivos están denominados principalmente en dólares.

Este evento marca la primera adopción significativa de bitcoins por parte de un país. Si esto se desarrolla en la dirección correcta, podría dar el ejemplo a otros países para “bitcoinizar” parte de su economía. Esto sigue siendo una posibilidad muy remota, y el próximo año podría ser clave para la posible adopción a largo plazo de criptoactivos no- CBDC .

Conclusión

El ecosistema criptográfico es de ritmo rápido y esperamos que continúe moviéndose velozmente el próximo año. Creemos que los avances de índole regulatorio serán clave para eliminar los obstáculos restantes que impiden que los inversores institucionales ingresen al espacio. También ayudará al ecosistema a gestionar mejor su oferta de productos. La transición a Ethereum 2.0 estará en el radar de todos y será transformador para la plataforma. Finalmente, creemos que áreas de crecimiento importantes como los NFTs y las DeFis continuarán prosperando y tendrían el potencial de reorganizar parte del ecosistema a medida que varias plataformas de software prometedoras compiten por una participación.

Fuente: ETFWorld

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